投资望远镜
2023/03/31 19:30
近日，各机构2022年年报密集披露。
截至3月30日晚，共22家上市券商及券商主体集体披露2022年度业绩报告。同时，随着A股上市银行2022年年报陆续出炉，旗下理财子2022年的成绩单也相继浮出水面。
22家上市券商年报发布
从数据上来看，不出意外的是，由于去年市场整体遇冷，上市券商业绩也寒风阵阵， 营收、净利下滑的券商均超九成。
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数据来源：Wind、各券商2022年报
从营收来看，目前共有12家券商营收超百亿元。中信证券以651.09亿元的营收稳居榜首，国泰君安、中国银河、华泰证券分别暂居第二至第四位，营收分别为354.71亿元、336.42亿元、320.32亿元。中信建投、海通证券、广发证券则暂居第五至第七名，全年营收均超250亿元。
除此之外，还有 部分券商的营业收入实现逆势正增长，分别是华鑫股份、浙商证券和华林证券，均同比小幅上涨。
从净利润来看，目前共有3家券商净利超百亿元。中信证券以213.17亿元的净利润稳居第一，同比下降7.72%，业绩下滑幅度在大型券商中最少；国泰君安、华泰证券分别以115.07亿元、110.53亿元的净利润暂居行业第二、第三名，分别同比下滑23.35%、17.18%。
紧随其后的是，招商证券、广发证券、中国银河、中信建投证券， 四家券商的净利润均在75亿元至81亿元之间。海通证券则以65.45亿元的净利润暂居第八。
经纪业务仍为收入“压舱石”
据悉，中国证券业协会近日向券商下发了《证券公司2022年度经营情况分析》。报告显示，2022年， 140家证券公司实现营业收入3949.73亿元，同比下降21.38%； 实现净利润1423.01亿元，同比下降25.54%；行业平均净资产收益率为5.31%，同比下降2.53个百分点。
证券公司各主要业务收入有所下滑， 证券投资业务成为拖累行业经营业绩的主要因素。2022年，全行业实现证券投资收益608.39亿元，同比下降55.94%。 得益于证券公司财富管理转型，全年证券行业实现投资咨询业务净收入59.74亿元，同比增长9.47%。
业务结构上， 2022年，证券经纪业务依然位居第一大收入来源，占比32.55%，较上年有所提升。投资银行业务、资本中介业务、证券投资业务紧随其后，分别贡献营业收入的16.69%、16.03%、15.40%。资产管理业务收入占比较为稳定，为6.86%。自2019年以来，受益于注册制改革及两融业务持续扩容，证券经纪业务与投行业务收入占比均有明显提升。
数据显示， 券业财富管理的客户基础保持稳健。截至2022年末，证券公司服务投资者数量达到2.1亿，较上年末增长7.46%；服务经纪业务客户资金余额1.88万亿元。2022年，证券公司代理客户证券交易额733.25万亿元，其中代理机构客户证券交易额占比为31.81%，近年来持续提升，机构投资者在市场定价中发挥着越来越重要的作用。
行业格局上，行业内近年来呈现 头部证券公司领先发展、中小证券公司差异化特色化发展的格局，2022年前十名券商的收入及净利总和分别占比46%、60%。此外，我国证券行业对外开放程度持续提升，17家外资参控股券商去年营收占比达7.9%。
中证协指出，2022年证券行业积极主动融入国家发展大局，充分发挥资本市场在 促进资本形成、价格发现、资源配置、风险管理等方面的重要功能，服务实体经济和投资者取得新成效。
理财子规模刹车利润增长
随着银行年报的陆续披露，银行理财子业务的进展也随之浮出水面。目前， 已有12家理财公司的业绩披露。
受去年股债双杀影响，银行理财遭遇两轮破净潮，尤其去年11月以来债市巨震引发理财赎回负反馈，对不少理财子形成较大冲击。市场考验之下， 不同理财子公司规模却有升有降，理财规模座次排名也历经一轮大洗牌。
数据来源：Wind、各银行2022年报
从已公布的规模数据来看， 规模最大的是两家股份制银行的理财子公司招银理财和兴银理财，产品规模均超2万亿元，分别为2.67万亿元、2.09万亿元。其中，兴银理财2022年规模大幅增长17.21%，首次迈入2万亿俱乐部。
受去年11月理财产品破净潮影响， 多家理财产品规模出现下滑，工银理财、建信理财、民生理财、交银理财、中邮理财、招银理财、农银理财规模分别下降了12.84%、12.67%、12.72%、11.37%、8.76%、3.96%、2.60%。
从理财公司的净利润来看， 大部分公司2022年实现净利润的增长，农银理财净利润翻番，从2021年的17.21亿元增长到35.23亿元；建信理财和工银理财增幅也较大，超过30%，分别为37.73%和38.57%。
多措应对产品破净
实际上，在去年经历的几轮理财产品大面积破净背景下，银行理财公司低波稳健产品、摊余成本法产品等频发。
招商银行在年报中表示，招银理财通过 提升产品备付水平、丰富理财产品系列与策略、加强产品信息披露与投资者适当性销售管理等措施，平稳渡过了债市巨幅波动期。报告期内，招银理财全额满足客户对于各类产品的赎回需求，未发生任何兑付风险。
民生银行表示，2022年债券市场出现大幅调整，引发理财产品净值回撤，理财产品整体规模出现较大波动。资产端， 加强估值稳定资产的获取能力，降低产品净值波动；另一方面，前瞻性预判利率走势，在民生理财层面制定统一的投资策略和框架，并 通过资产配置分层管控及过程预警管理，严格控制净值回撤。
展望今年资产配置思路，光大银行董事会秘书张旭阳在该行2022年度业绩发布会上表示对权益资产不过分乐观，对风险债也不过分悲观，不单纯依赖低波资产来稳定产品业绩表现， 通过多资产、多策略，通过信用债比较优势创造自己的阿尔法，这既包括产研投系统化、集群规划整合，也包括深化定点投资转型。
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