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1）本周公用事业、汽车等板块领涨。受益于电厂日耗煤量触底回升及动力煤价格下跌趋势，公用事业板块上涨。据乘联会数据，4月汽车销量环比上升，终端需求改善，叠加新车型发布信息提振市场情绪，汽车板块实现上涨。

2）本周建筑装饰、传媒跌幅较大。受经济修复增速放缓影响，地产链景气度下行，叠加“中特估”主题行情板块轮动，建筑装饰板块大幅下跌。而前期涨幅较大的数字经济相关板块近期有所调整，带动传媒下跌。

（数据来源：wind，日期截至2023年5月12日，以上不构成个股推荐，投资需谨慎）

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策略观点

◆【平安策略】市场交易再平衡

本周A股震荡调整，热点主题分化。受到国内经济金融数据不及预期的影 响，A股市场短期调整，价值权重板块压力更大。国内经济维持弱复苏，4 月社融/通胀/进出口增速均有回落，5 月商品房成交仍显乏力。

我们认为A股市场目前整体风险不大，中期继续看好中特估和TMT投资主线不变，以制造业为主的现代化产业体系机会进一步加大，可关注相关板块在短期休整后的逢低布局机遇；短期来看，市场在交易再平衡。

◆【国信策略】“中特估”的演绎路径与后续展望

政策持续呵护，“中特估”屡受重视，年初至今相对全A录得超额收益超25%。2月至今，“中特估”相对全A超额收益明显，尽管近5个交易日指数口径下中特估调整幅度较大，但5月至今中特估、国企改革、央企、地方企均小幅跑赢全A。具体到内部结构看，年初地方国企股票表现整体优于央企股票，3月至今央企股票强于地方国企股票，后续或再次出现地方国企与央企的交替轮动。

稳业绩+提ROE主线立足长期同样适用于“中特估”，但ROE上修行业多被计价预期，后续重点关注业绩节奏(Q2、Q3单季度)上的超预期变化，自下而上筛选优质标的。站在当下，关注以下配置思路：1）普林格周期阶段2，关注快速增长风格企业含量较高的国防军工、计算机、食品饮料、社服等；2）“中特估”指引下，在制造业、新兴产业内寻找“ROE+控费+杠杆结构”更优秀的中特估概念企业，ROE上修预期计价背景下关注业绩节奏(Q2、Q3)的单季催化；3）TMT仍为全年主线，短期或出现分化，关注存在场景催化或抢跑修复的赛道机会。

（数据来源：wind，各券商研报，观点仅供参考，投资需谨慎）

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热点新闻

金融资本

◆【证监会启动科创50ETF期权上市工作】

（同花顺财经）为健全多层次资本市场产品体系，丰富资本市场风险管理工具，证监会启动科创50ETF期权上市工作。证监会一直高度重视ETF期权市场稳健运行和风险防控工作，持续完善制度规则体系，加强运行管理和风险监测。科创50ETF期权上市后，证监会将进一步完善风险防控机制，并根据市场运行情况改进优化，确保科创50ETF期权稳健运行。

◆【易会满：坚持严的主基调不动摇，以强有力监督打造廉洁的注册制】

（证券时报） 易会满指出，要对标新任务新要求，切实增强专业本领，坚决纠治形式主义、官僚主义，大力弘扬“马上就办、真抓实干”的优良作风，持续巩固干事创业的良好氛围。坚持严的主基调不动摇，以强有力监督打造廉洁的注册制，一体推进不敢腐、不能腐、不想腐，全面加强腐败源头治理，不断强化系统全面从严治党严的氛围。

◆【交易商协会查处违规债券代持交易】

（经济观察报）5月8日，中国银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）披露，近期通过深入调查发现，大连银行等多家机构存在债券代持交易等违规行为。下一步，交易商协会称，将继续加强银行间市场交易自律管理，制定完善相关自律规则，加大违规交易查处力度，不断净化市场环境，维护市场正常运行秩序。

◆【证监会指导交易所修订REITs审核关注事项指引 将持续完善信披制度规则】

（中国经济网）5月12日，在证监会指导下，沪深交易所分别发布REITs审核关注事项指引相关文件。突出以“管资产”为核心，进一步优化REITs审核关注事项，强化信息披露要求，明确产业园区、收费公路两大类资产的审核和信息披露标准，提高成熟类型资产的推荐审核透明度，加快发行上市节奏，推动REITs市场高质量发展。下一步，证监会将指导证券交易所持续完善REITs信息披露制度规则，研究制定出台定期报告和临时公告披露指引等。

◆【银行理财拐点已来 单月回升近1.2万亿】

（每日经济新闻）5月13日，银行理财规模下降的拐点已经到来，自去年11月“赎回潮”后，持续近6个月的规模下降趋势，首次实现止跌回升。记者获取并汇总了六大国有行理财公司，以及招银、兴银、光大、平安、信银、浦银共12家理财公司（仅以子公司管理口径计）的4月末存续理财规模显示：12家公司合计规模超17.2万亿元，管理规模单月回升近1.2万亿元，上述公司在4月份全数实现净流入。

宏观经济

◆【海关总署：前4月我国进出口总值13.32万亿元 同比增长5.8%】

（新华社）今年前4个月，我国进出口总值13.32万亿元人民币，同比（下同）增长5.8%。其中，出口7.67万亿元，增长10.6%；进口5.65万亿元，增长0.02%；贸易顺差2.02万亿元，扩大56.7%。

◆【银行通知存款、协定存款利率加点上限迎来约束】

（21财经）近日，相关部门下发通知，要求各银行控制通知存款、协定存款利率加点上限。对于通知存款利率，国有大行不能超过基准利率0.1个百分点，其他银行不能超过基准利率0.2个百分点。

◆【4月信贷季节性回落：住户贷款再度负增长 储蓄意愿下滑】

（第一财经）5月11日，央行发布最新金融数据，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元；社会融资规模存量为359.95万亿元，同比增长10%；人民币贷款增加7188亿元，同比多增649亿元。整体看，4月金融数据喜忧参半。喜的是，新增人民币贷款和社会融资规模同比均实现多增；M1回升显示出一定企业活化增强的迹象，住户存款同比少增或反映居民消费意愿和需求在稳步恢复中。忧的是，信贷需求“企业强，居民弱”现象仍未有所改善。

◆【全面落实就业优先政策 有关稳就业政策措施要抓紧实施】

（新华社）全国高校毕业生等青年就业创业工作电视电话会议5月11日在京举行。会议强调，大力开拓市场化就业渠道，一揽子兑现社会保险补贴、吸纳就业补贴、职业培训补贴等政策，激发企业用人积极性。对有创业意愿的毕业生，落实好创业担保贷款及贴息政策。用足用好各类政策性岗位，稳住各级各类事业单位招聘规模，确保央企国企接收高校毕业生人数不低于去年。

◆【国资委：指导推动中央企业加大在战略性新兴产业布局力度】

（东方财富网）5月11日，国资委党委召开扩大会议，会议强调，要持续深化国企改革，不断提高企业核心竞争力、增强核心功能，切实发挥央企在建设现代化产业体系、构建新发展格局中的科技创新、产业控制、安全支撑作用。要指导推动中央企业加大在新一代信息技术、人工智能、集成电路、工业母机等战略性新兴产业布局力度，推动传统产业数字化、智能化、绿色化转型升级，引领带动我国产业体系加快向产业链、价值链高端迈进。

产业经济

◆【我国可重复使用试验航天器成功着陆】

（新华社）我国在酒泉卫星发射中心成功发射的可重复使用试验航天器，在轨飞行276天后，于5月8日成功返回预定着陆场。此次试验的圆满成功，标志着我国可重复使用航天器技术研究取得重要突破，后续可为和平利用太空提供更加便捷、廉价的往返方式。

◆【买房、租房中介费太高？住建部、市场监管总局出手了】

（每日经济新闻）近年来，部分房地产经纪机构存在利用房源客源优势收取过高费用、未明码标价、捆绑收费、滥用客户个人信息等问题，加重交易当事人负担、侵害其合法权益。为规范房地产经纪服务，加强房地产经纪行业管理，促进房地产市场健康发展，5月8日，住房和城乡建设部、市场监管总局联合印发《关于规范房地产经纪服务的意见》，就二手房中介费过高、明码标价、操纵经纪服务收费等问题提出具体要求。

◆【工信部等5部门：自2023年7月1日起 全国范围全面实施国六排放标准6b阶段】

（中国经济网）5月9日，生态环境部、工业和信息化部、商务部、海关总署、市场监管总局联合发布《关于实施汽车国六排放标准有关事宜的公告》。《公告》提出，自2023年7月1日起，全国范围全面实施国六排放标准6b阶段；针对部分实际行驶污染物排放试验报告结果为“仅监测”等轻型汽车国六b车型，给予半年销售过渡期，允许销售至2023年12月31日。

◆【工信部等三部门组织开展2023年“百场万企”大中小企业融通对接活动】

（界面新闻）工业和信息化部、国务院国资委、全国工商联近日联合印发通知，组织开展2023年“百场万企”大中小企业融通对接活动。此次活动今年5月启动，持续至年底。将聚焦解决大企业和中小企业信息不对称问题，丰富拓展大中小企业融通对接渠道，搭建交流、展示、对接、服务平台，提升产业链供应链韧性和安全水平，助力构建现代化产业体系，促进高质量发展。